什么是永续红利增长企业（Perpetual Dividend Raiser）?

很多投资者都会看股市走势图，其中有两个关键概念：

趋势是你的朋友
运动中的趋势保持运动状态。

从本质上讲，这两个概念的意思是，一只股票将继续朝同一方向移动，直到它不再移动。这样的洞察力如何？

但是，当你看一只正在走高的股票的图表时，尽管有一些小的修正，你可以看到它经常在一条对角线（称为趋势线）上向上移动。沿着这些趋势线之一行驶的股票通常会持续下去，直到有东西改变它们的方向。改变方向的原因可能是一份糟糕的收益报告，糟糕的经济数据，或一个大型机构出售其股票。通常情况下，一旦趋势被打破，股票就会逆转。

我之所以提出这个问题，是因为对提高股息的公司也可以这样说。

通常情况下，一个有增加股息的既定趋势的公司会在下一年、后一年、再后一年再次增加股息......除非它变得不可能这样做。管理层知道，投资者已经开始期待每年的股息增长，而这一政策的任何改变都会让投资者跑到出口处。

我称这些公司为 "永久红利提升者"，它们的种类不止一种。

红利贵族

红利贵族的概念很简单。红利贵族股是指属于标准普尔500指数成员的公司，并且至少在25年内每年都提高其股息。这些公司主要是蓝筹股，具有盈利和红利增长的悠久历史。

如果你的投资目标是在鸡尾酒会上用你对全新技术的了解来打动你的朋友，并吹嘘你将从这些技术背后的公司赚取数百万美元，那么，红利贵族并不适合你。

大多数人不会觉得像Genuine Parts（纽约证券交易所代码：GPC）这样生产汽车替换零件的公司有多大的吸引力。我甚至不确定Genuine Parts的CEO是否对替换零件感到兴奋。

但该公司赚了很多钱--2021年为8.99亿美元，而且自1956年以来，它的股息每年都在增加。这是很令人激动的。

想一想这一点。每一年。自1956年以来。

经历了古巴导弹危机、肯尼迪刺杀事件、越南战争、水门事件、煤气管道、冷战、日本崛起、中国崛起、9/11、网络公司崩溃、房地产萧条、红袜队赢得世界大赛、经济大衰退和COVID-19大流行...... 在所有这些困难的、在某些情况下是悲剧性的事件中--当专家们说天要塌下来时，或者当经济确实很臭、甚至处于崩溃的边缘时，比如在2008年，正品零件公司继续开展业务，制造和销售汽车零件，向股东返还比前一年更多的钱。

上一次Genuine Parts没有增加股息时，艾森豪威尔总统还在白宫，洛基-马西亚诺是重量级冠军，猫王在路易斯安那州什里夫波特的KSLA电视台的Louisiana Hayride节目中首次亮相。那是很久以前的事了。

红利贵族指数

标准普尔500红利贵族指数创建于1989年，目前由65家公司组成，每年都会进行重新平衡。如果一家公司连续25年提高其股息，它将在次年1月被纳入该指数。如果一家公司未能提高其股息，它将被剔除。

要成为标准普尔500指数的贵族股票，必须满足以下四个标准：

是标准普尔500指数的成员
至少连续25年每年增加股息
在指数重新平衡的当天，市值至少为30亿美元
在重新平衡日之前的6个月里，每天平均交易价值至少500万美元的股票

2022年，Brown & Brown（纽约证券交易所：BRO）和Church & Dwight（纽约证券交易所：CHD）两家公司被加入该指数，而另外两家公司AT&T（纽约证券交易所：T）和Leggett & Platt（纽约证券交易所：LEG）被剔除。有趣的是，Leggett & Platt并不是因为停止提高股息而被从指数中剔除。事实上，51年来，该公司每年都提高了对股东的派息。但该股被从标准普尔500指数中剔除，这使其失去了标准普尔500指数中的贵族资格。

标准普尔500指数中的每家公司在该指数中的权重是相等的。这意味着公司的规模并不是计算指数表现的因素。一家市值200亿美元的公司与一家400亿美元的公司对指数的影响是一样的。

其他一些变量，如行业多样化，会影响到一家公司被列入指数的能力。但这些其他考虑因素并不经常出现。最重要的因素是连续25年的股息增长和成为标准普尔500指数的成员。

该指数很好地向你展示了各种业绩统计数据，说明为什么红利贵族公司是很好的投资对象，以及它们的表现如何优于标准普尔500指数。令人惊讶的是，截至目前，只有一只交易所交易基金（ETF）追踪标普500指数的贵族红利指数。ProShares S&P 500贵族红利ETF（CBOE: NOBL）于2013年10月推出。

还有一种ETF是基于标普高收益贵族指数的。该指数由标准普尔综合1500指数中119个连续25年提高股息的最高收益成员组成。这只ETF被称为SPDR标普红利ETF（NYSE: SDY）。它试图追踪标普高收益贵族股指数的表现。

还有其他几只基金对贵族红利主题有自己的算法。

ProShares S&P MidCap 400 Dividend Aristocrats ETF（CBOE: REGL），该基金投资于有15年年度分红历史的中型公司；

ProShares S&P Technology Dividend Aristocrats ETF（CBOE: TDV），该基金持有连续七年分红的美国科技公司。

First Trust S&P International Dividend Aristocrats ETF (Nasdaq: FID)，该基金投资于美国境外连续10年保持或提高股息的股票（注意这些公司不一定要提高股息才有资格购买该ETF）。

FT CBOE Vest S&P 500 Dividend Aristocrats Target Income ETF（CBOE: KNG），它拥有连续25年提高股息的S&P 500股票。然后，基金经理针对ETF中的股票卖出备兑看涨期权。

为了方便起见，购买这些ETF可能是很诱人的，但我不建议购买或拥有它们，原因有几个。

你购买贵族红利股或任何永久红利股的主要原因之一是，你可以获得年复一年不断增加的红利。与其投资组合中的股票不同，追踪标普500贵族红利指数的ProShares S&P 500贵族红利ETF并没有每年都提高其股息。事实上，股息在每个季度都有很大的波动。
你无法控制部门的权重。例如，ProShares S&P MidCap 400 Dividend Aristocrats ETF的投资组合中有27%是投资于金融业。这并不特别令人惊讶，因为金融业往往是收益率最高的股票之一。但你应该对自己的投资组合有更多的控制权，以你认为合适的方式进行投资。
在许多情况下，我们可以在单个股票中找到比这些ETF更高的收益率。

红利冠军公司

红利贵族股代表了最蓝的蓝筹股--具有二十五年或更长时间提高红利记录的大型、坚实的公司。然而，在给定的一年中，大约有50只股票有资格被纳入该指数，我们需要扩大我们的范围，特别是因为不是每一个贵族公司都有一个体面的收益。一家公司连续25年提高其股息并不意味着它有一个有吸引力的股息收益率。

收益率可能开始时非常小，并以微不足道的速度增长。或者该股可能已经变得炙手可热，价格上涨，收益率下降。例如，劳氏公司（NYSE: LOW）已经连续60年提高其股息，但收益率仍然只有2.1%。因此，我们需要扩大范围，寻找那些收益率丰厚且有分红增长历史的公司。

Wide Moat Research（www.widemoatresearch.com）有一个名为 "股息冠军 "的名单。这些股票与贵族股票类似，因为相关公司至少连续25年提高股息。然而，它们不需要成为标准普尔500指数的一部分，也没有流动性或其他限制。只是有25年的年度股息提升记录。这就是唯一的资格。

我喜欢Champions这个名字，因为它让我想起了我最喜欢的运动--拳击，一个人不需要六英尺三英寸和240磅就能成为一个成功的职业运动员。我见过体重125磅的成年男子走进竞技场，被崇拜的人群给予和世界重量级冠军一样的尊重（甚至更多）。

冠军名单上的一些小股票也证明了你不一定要大才会成功。不止几只股票的市值低于10亿美元，但仍然是非常好的收入投资。

例如，第一金融公司（Nasdaq: THFF）就是一个冠军。第一金融是一家有188年历史的银行，为印第安纳州和伊利诺伊州的客户提供服务。它的市值只有5.57亿美元，每天平均交易73,000股。与一个贵族公司相比，如金佰利公司（NYSE: KMB），其市值为440亿美元，每天交易200万股。

正如我们在下面这张表格中所看到的，冠军公司名单包括但不限于贵族公司。通常情况下，冠军名单中的股票数量是贵族名单的两倍以上。

贵族总是冠军，因为他们已经连续25年提高了股息，但如果股票不在标准普尔500指数中，冠军可能就不是贵族了。

Dividend Aristocrats: https://www.dividend.com/dividend-aristocrats/

Dividend Champions: https://www.dividend.com/dividend-champions/

Dividend Achievers：https://www.dividend.com/dividend-achievers/

Dividend Contenders: https://www.dividend.com/dividend-contenders/

Dividend Challengers: https://www.dividend.com/dividend-challengers/

冠军榜上的一些股票为个人投资者提供了专业资金经理可能无法达到的好处。有些冠军股规模相当小，因此机构投资者，如共同基金经理，将无法在不大幅提高价格的情况下购买这些股票。此外，由于流动性问题，经理可能很难出售这些股票。

例如，如果一个共同基金经理想拥有几百万股第一金融公司的股票，考虑到该公司每天交易73,000股，到时候无论是积累还是出售股票都很困难。

但是，如果个人投资者想拿几千股或更少的股票，在市场上购买或出售都没有问题。在这种情况下，个人投资者比拥有数百万元可供支配的资金经理有更多的灵活性。

专业的资金经理只能投资于那些足以处理大量资金涌入的股票，而且必须购买足够多的股票以对基金的业绩产生影响。个人投资者可以在不影响股票的情况下买入或卖出，也不会引起很多人的注意。购买专业人士无法接触到的股票的能力是个人股东超越机构资金经理的一种方式。

当你对永续红利增长企业进行研究时，你会发现很多交易量不大，但却是具有长期股息增长历史的优秀小公司的股票，你可以购买，但富达和先锋的基金经理却不得不放弃。

初级贵族

当我写上一期《靠红利致富》时，只有大约50位红利贵族和大约100位红利冠军。当时的确切总数是54个贵族和107个冠军。但是，随着红利投资--特别是投资于红利增长型公司--变得更加流行（也许在某种程度上要感谢这本书），更多的公司每年都在提高其红利。目前，有65家贵族公司和143家冠军公司（截止2023年3月出版日）。

虽然143只股票听起来很多，但请记住，与贵族股票一样，并非所有冠军股票都有诱人的收益率。尽管每年都有加息，但许多人的收益率仍然低于3%。因此，我们需要进一步扩大我们的选择。事实上，这143只股票的平均收益率为2.5%。

红利成就者是指连续10至24年提高红利的股票，并且满足非常容易的流动性要求。穆迪投资者服务公司在1979年开始了这个名单，现在由纳斯达克OMX维护。

有趣的是，虽然只有一只ETF追踪贵族股，但有几只ETF追踪成就者。

Vanguard Dividend Appreciation ETF（NYSE: VIG）追踪纳斯达克美国红利成就者精选指数。

Invesco Dividend Achievers ETF (Nasdaq: PFM)追踪纳斯达克美国广泛红利成就者指数。Dividend Achievers Select Index与Broad Dividend Achievers Index之间的一个重要区别是，后者可以包括房地产投资信托基金（REITs）和Master Limited Partnership（MLPs）。这些股票往往有更高的收益率。我在第六章中讨论了REITs和MLPs。

The Invesco High Yield Equity Dividend Achievers ETF（Nasdaq：PEY）对应纳斯达克美国红利成就者50指数。该指数包括属于广义红利成就者指数的前50只最高收益的股票。它们不能是房地产投资信托基金或合伙企业，而且必须有至少10亿美元的市值。

公司的生存能力

从刚才引用的统计数据来看，你可能会自动认为投资于红利挑战者是更好的方式。毕竟，它们的收益率更高，股息增长率也更高。此外，就最近的股息增长而言，其1年、3年、5年和10年的股息增长率也比较高。

然而，你需要考虑到生存能力--我们所考察的公司是那些没有被从挑战者名单中剔除的公司。换句话说，有一些你可能在多年前投资的公司，期待着股息永无止境的增长，但由于他们未能提高股息而被削减。

例如，直到2009年2月，金融服务公司F.N.B. Corp.（纽约证券交易所：FNB）有29年提高股息的历史。

然而，2004年5月，在近三十年的年度股息提升之后，该公司将其0.24美元的季度股息降至0.23美元。

因此，F.N.B.不再被计算在与冠军公司有关的任何增长率或总回报数字中。

天然气管道公司Oneok（NYSE: OKE）是一个更近的例子。从2004年到2020年，该公司将其股息从每年0.88美元提高到3.74美元，复合年增长率（CAGR）为9.5%，令人印象深刻。但在2021年，该公司没有提高其股息。相反，Oneok将年度股息保持在3.74美元，使其失去了竞争者名单的资格。