新创建在近几年业务非常稳定，有高速公路、富通保险、免税店等业务，哪怕去年利润有下跌，派息也没有减少。今年通关，相信业务一定有不错的爆发。正等着果子成熟呢，大股东就来收割了。上周五新创建和新世界停盘，今天就公布消息：大股东周大福要收购新创建全数股份。
新世界 （00017） 、新创建 （00659） 公布，大股东郑氏族私人持有的周大福企业拟私有化新创建，提出以每股9.15元，收购尚未实益持有的新创建股份。以每股9.15元的收购价计，较新创建停牌前7.99元价格比较，溢价14.5%。新世界、新创建于上周五中途停牌，两股今日复牌。
新世界高开9.6%，开报21.4元，新创建高开8.9%，开报8.7元破顶。
要约所需最高现金约355.12亿元
假设新创建股份（ 不论以行使任何新创建购股权或其他方式 ）及新创建购股权的数目于要约截止前将不会出现变动，将有37.9亿股新创建要约股份及8463.8万份新创建购股权，计及注销所需总金额，新创建要约的价值合共约348.03亿元。假设要约截止前，新创建所有购股权将被行使，新创建将须发行8463.865股新股，占经扩大已发行股本约2.12%，因此要约价将增至354.66亿元。
周大福企业及其一致行动人士持新创建股份总数约65.06%，要约所需的最高现金金额将约355.12亿元。交易完成后，新创建将成为周大福控股集团的间接全资附属公司。交易仍需新世界股东特别大会通过。
若新创建小股东（约35.35%）亦同意以9.15元向周大福企业出售持股，令周大福企业最终持有的新创建股份不少于90%，周大福企业将会强制要收购馀下新创建股份，新创建将撤销上市地位。
新世界拟派特别息1.59元
若获得超过半数小股东投票支持，将持有新创建的60.88%股权全数出售予周大福企业，新世界将获得217.82亿港元现金收入，并会向全体股东派发40亿元特别股息（每股1.59港元），馀下资金将用于偿还现有借款及作为集团的一般营运资金。
公告指，交易对新世界有三大好处：
（1）进一步优化资本，强化财务实力，有充足弹药推展香港及中国内地具规模项目；
（2）集团策略性定位更清晰，聚焦地产发展、地产投资，以及与地产和顾客服务相关的中港业务；
（3）大幅释放资产价值，提升股东回报，若以停牌前股价19.52元计算，股价对比新创建资产净值有75%折让，新创建作价对比新世界所占新创建股权的资产净值有2.6倍溢价。
要约则可提高新创建财务灵活性
就全体新创建股东（包括新世界）而言，新创建股份要约价有吸引的退出溢价；新创建股东有机会将新创建股份变现但不对市场价格产生不利影响
至于新创建，要约则可提高财务灵活性。公告指，私有化后，新创建的管理层及雇员的持续雇佣不会有重大变化，并会继续展开现有业务，营运也没有大改变。
郑氏家族私人持有的周大福企业，宣布以每股9.15元全购新创建 （00659） 持股，最高现金金额为355.12亿元。周大福企业收购新创建持股，不仅可合理地将资金转移至新世界之中，同时透过直接控股新创建，可有效厘清新创建与新世界发展 （00017） 的公司定位，可谓一举两得。
不过，周大福企业提出的要约价9.15元，虽然较新创建停牌前溢价14.5%，但较截至去年底的新创建未经审慎综合资产净值10.15元折让约9.9%，因此，市场普遍预期，新创建小股东未必会同意向周大福企业出售手上持股，意味新创建仍有机会保持上市地位。
根据新世界最新年报，周大福企业持有新世界约45.2%股权，意味周大福企业可获得新世界派发约18亿元特别股息。因此，以公告中，周大福企业全购新创建的最高现金金额355.12亿元计算，扣除特别股息后，实际所需资金只是337亿元。
新世界近年负债一直高企，上半财年更将中期股息大削17.9%，虽然管理层断言不考虑供股或任何股权融资选项，但市场已预期集团会重新检视资产组合，作出企业价值行动。
截至去年底，新世界净负债比率约46.9%，若计及永续资本证券，负债比率逾60%，为本港上市地产股中最高。即使新世界管理层于2月底时订下未来18个月降低负债比率目标，由去年底的46.9%，降至今年6月约45%，下财年减至45%以下，但券商普遍对有关减债的执行力度存在疑问。
根据公告，新世界持有新创建60.88%股权，若新世界获得逾半数小股东投票支持，向周大福企业出售新创建持股，将可获得217.82亿元现金收入，大幅加强新世界的财政实力。
虽然新世界声称，出售新创建持股后会派发特别股息，但涉及金额只是40亿元，相对于回笼的217.82亿元相说，比例不大；新世界仍可因交易获得177.82亿元现金。
现时周大福企业主要透过新世界，持有新创建股份。由于新创建业务广泛，涉及收费公路、物流、保险等，与新世界的房地产业务关联性不大，因此市场给予新世界的估值一般存在折让，令新世界股价跑输其他同业。
如今新世界向周大福企业出售持股，未来业务架构更清晰，专注于房地产业务的新世界，或重新获得房地产基金的青睐。同时，新世界与新创建的定位会更加清晰及分明，估值或会因此获重估的机会。
吉力的操作与看法
今天已全部卖出新创建的股份，虽然价格低于9.15，但依然远高于我的买入价。谈不上大丰收，但回报已经相当于提前收取几年的股息，也是满意的。
获得的资金，分别投入到：上海实业、电能实业，以及长江基建，剩余小部分资金会投入到Altria Group。
对于这样的收购，确实是“大股东欺负小散户”。9.15的收购价比新创建的资产净值还要低10%，并且还在公布2023年上半年业绩前，先进行收购，说白了就是把好资产往自己兜里揣。对于曾经以超过12港币高价买入新创建的小散户而言，真心欲哭无泪，报仇的机会可能都没有。
并且，在收购后，周大福旗下的新世界集团，还会继续派发高昂的股息，变相实际拿出的金额并没有那么多。新世界在短期内可以说是最大获益者，因为最后落袋的178亿能够大大缓解负债较高的压力。但从长期而言，少了新创建这样的现金牛，未来能否保持良好的现金股息派发？就要看郑家三代郑志刚的本事了。
小散户们都在说，要在特别股东大会上投反对票，从而让此次收购告吹。这样的可能性确实存在，如果收购失败，新创建和新世界的股价也同样会在短期内暴跌。吉力没有兴趣参与这样的争论，见好就收。如果万一真的收购失败，再重新买回新创建就是了。
如今港股市场里优质的资产越来越少，大部分企业都和中国经济深度绑定，未来的风险也可以预见得高。难得有新创建这样稳健的企业，又遇到大股东收购，真心连口汤都不给散户喝呀。
和新创建差不多情况的就是长江基建和电能实业了，这两家也是吉力现金流组合中，占比份额相当大的公司，现金流同样很好，又是稳健的电力和基建资产，在加息周期下，股价被严重低估，只求李家不要搞啥私有化，否则吉力的现金流组合真心要全部转战美股了。要知道，美股市场的股息率没有港股那么高，这也是吉力为何依然坚守在港股市场的原因。
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