如果你投资一支基金，亏损81%，基金经理还觉得“可以再坚持坚持”，你是不是希望他立刻滚蛋，不要再祸害别人？
这个私募基金经理就是雪球大V云蒙，2014年靠一波银行股势头，在雪球上一战成名。之后觉得自己能行，于是2017年创业做了一个私募基金，最初的集资规模竟然高达1500万美元。随后，基金净值一路干到0.19，也就是损失81%，目前基金净值仅剩下几百万美元，其中超过40%还是他们家两夫妻自己持有。
我只能真佩服投资私募的有钱人们，面对这样的亏损，还无所谓，有耐心陪着基金“坚持到底”？
我相信，大部分散户想把一笔钱亏掉80%，也挺不容易的吧？那是得踩多大的坑？这私募基金是怎么做到的？
原来还是离不开亏钱的最大祸首：杠杆融资。
云蒙看好银行股的低估值，通过盈透（IB）的欧元进行融资，然后再投资港股的四大行股票，杠杆比例2.8倍！我真心佩服竟然还有投资者愿意跟着他这样一起疯。
2.8倍杠杆是什么概念？
我们假设云蒙自己出资100万，通过IB又借了180万，总共280万投资四大行股票，这样的杠杆比例就是2.8倍！
为什么IB会允许他借钱投资呢？因为只要开设保证金账户，每一支股票都有自己的“可杠杆比例”，越是大型公司，可杠杆比例越高，一般最高杠杆大约是5倍，也就是你抵押10000，可以买到50000的股票。
杠杆投资的好处当然是可以放大收益。如果银行股借着一波势头，上涨了10%，这280万就增加了28万，但云蒙的本金才100万，所以他获得涨幅是28%！（当然他还需要支付利息，咱们先不考虑）
作为银行股的爱好者，吉力是能够理解云蒙的想法。自从2018年那波大跌之后，银行股在过去3年都属于被严重低估的范畴，四大行港股的股息率最高都超过9%，可以算是不错的投资标的，但是被低估的股票，可以继续被低估，甚至可以更低。
这时，杠杆投资双刃剑的另外一面就彻底展现出来。如果股价下跌10%，280万的市值亏28万，借给你钱的券商可不会承担亏损，而是全部由100万本金承担，相当于下跌28%！
极端情况下，这100万若只剩下大约20万时，券商就会直接斩仓，相当于下跌28%，这100万将直接打了水漂。
农业银行A股在2018年初股价最高达到4.5左右，在2021年5月，跌幅就超过了28%，之后更是一路下跌，最低时跌幅达到39%。不要以为银行股很稳定，那也只是相对的。
今年年初，雪球上另外一位大V梁宏就提到这样的投资是瞎扯淡，云蒙还出来说，这是不懂银行股，不懂估值，更不懂盈透的平仓方式。
云蒙提到的平仓方式，是指盈透在计算杠杆时，确实存在“刀下留人”的情况，因为在计算时，盈透要求有一定的缓冲，即使显示流动性低于零，也不会立刻斩仓。如果这时补仓或者市值反弹，依然能安全。但这并不代表梁宏说错，无论券商的机制如何，本质上券商是不会承担任何实际的损失。最终自己的本金全部亏光之前，券商一定斩仓来保证自己的资金安全。
至于云蒙说人家不懂估值之类的，还是回到之前说的，市场不会因为估值低，于是就不再下跌。如果你不加杠杆，那你认为估值低，总有价值回归的那一日，装死躺平，完全没问题。可是，大哥，你可是加杠杆的啊，不但股价跌，有斩仓风险；只要股价不涨，你还得支付融资利息，如今欧元的利息也不便宜，变相你的市值肯定越来越少。如果等不到“解放军进城”，你就挂掉了，那价值回归跟你又有什么关系？
我很纳闷连这样的问题都搞不明白，还能做私募基金。这行如今的门槛是有多低啊？
如果看银行业的本质，它已经是“杠杆经营”，银行本身的资本金就那么点点，大部分业务就是吸纳咱们老百姓的存款，然后高息借给企业和房奴们，这本身就是借了杠杆。借钱投资银行股，就好像本身踩高跷了，你脚底下再加一倍长的木杆，真是怕死的不够快。
所以说，不要觉得这市场里，很多大V就真的牛逼，真心未必。
人家股神巴菲特都说了：借钱炒股，那是疯子！
吉力是从事保险的，有人会问：借钱买保险，做保费融资，是否安全呢？
我觉得，对于绝大多数普通人（包括高净值人群），除了房贷之外，保费融资是唯一值得借钱投资的项目，只要借款利率合理。（我个人觉得目前的贷款利率还是过高了。）
主要原因是：保单现金价值不存在大幅度下跌的情况，因此不会被银行斩仓。贷款利率的高低只会影响最终实际的收益率，除非贷款利率长期高于保单实际收益，才可能会发生亏损的可能。正常情况下，保单回报率高于贷款利率，杠杆放大利息差，从而扩大回报。这是一种非常安全的投资方式，也是大部分高净值人士用保险进行投资的主流方法。
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