看股息来投资，“刻舟求剑”确实是个大坑！

最近在看财经新闻时，看到一篇盘点目前港股20支高息港股的帖子，点进去一看，不得了！如今财经文章都不需要审核了吗？竟然还能这么乱写？

怎么回事呢？我看到这么一段内容：

在地产股里，这篇文章推荐了这么一些股票，并且大大地标注了“股息率”，但问题是：新世界压根就不该放在里面！

因为就在前不久，新世界已经宣布暂停派息。这篇文章的股息率明显是用的是去年的全年股息，然后再除以现在的股价，看似有5.36%的股息率，好像不错？但他家暂停派息的情况下，股息率是0！

而且一家公司暂停股息派发，意味着在财政上真的遇到比较大的麻烦，已经没钱再派息，或者不愿意把仅有的现金再派发给股东。这种财政问题很难在短时间内解决，所以一旦发现上市公司暂停股息派发，那么立刻走人是更好的选择。

那过去的股息派发来考虑未来，这也是很多人批评看着股息来投资，是一种“刻舟求剑”。

吉力作为现金流投资者，投资就是看重股息，我是怎么看待的呢？我拿我的组合内目前还持有的港股来参考：

除了少数几支港股之外，我的港股现金流组合里基本上全部都是“国企央企”股，因为在咱们国家做生意，绝对就是看政策。秉着“坑谁都没有道理坑自己”的基本原则，投资国企、央企股，虽然获得几倍涨幅的可能性不是那么大，但是胜在安全。

除了长江基建之外，组合内所有的股票的股息率都在5%以上。长江基建因为股价上涨，且已经保持了27年股息增长，港股市场内独一无二，所以即使目前股息率并不高，我依然愿意持有——但不会再追加投资。

那这算不算也是一种刻舟求剑呢？我是这样思考的，也供你参考。

首先，我们在投资一家公司时，肯定考虑他的“持续经营”的特性，否则根本就没有投资价值。如果是在持续经营的话，那么过去的政策和业务逻辑，理论上和未来应该保持类似，除非管理层大换血——一般也是在业绩可能出现问题的情况下出现。在港股中，股息派发政策的稳定性还不算明显，但在美股中这几乎是一条铁律。除非真的经营出现状况，否则没有一家公司的管理层愿意暂停股息派发增长的政策，因为这会对外发出相当负面的信号，股价大跌是必然的。

如果一家公司已经保持很多年的股息派发增长，假设我们不知道他家业务到底如何的情况下，还是会期待他会继续保持这样的趋势；

第二，如果有可能的话，我们也当然最好理解他家业务大概是做什么的。

比方说，六大国有银行股，我们都非常清楚他家的业务。虽然在大放水和降息的大环境下，银行股的业绩肯定不会好到哪里去，但别忘了，经济再怎么样，六大行都不可能出现亏损的情况，这是国家底线。在这样的前提上，银行的现金流又非常好，财政部作为大股东，也期望每年能从六大行那边收取一些股息作为财政收入。咱们这样的小老百姓跟着喝口汤也算不错。

又比如，长江基建，李泽钜掌舵，业务遍布英国、澳洲和香港的发电基建，香港港岛所有的电费都交给港灯，而港灯则是他家的子公司（港灯属于电能实业，而电能实业又属于长建）。这种业务是和当地政府签署长期合约，并且有利润保证，属于非常稳定的现金流，这也是为何他家能够在港股里唯一保持27年股息连续增长记录的原因之一。除非发生黑天鹅，我没有理由去怀疑长建会打破这样优异的股息派发记录。

再比如，上海实业，上海国资委的窗口企业，就是一家高速公路+环保+地产+烟草公司，除了地产目前利润受到严重影响之外，其他基本上都是稳赚的。当然，包括中信股份这样的公司在内，有个很大的风险是：他们可能会接到行政命令“吃下”一些不良资产作为当地的接盘侠。因此，投资这样的公司，我们应该明白自己信仰什么，按照一家私企来分析他们的商业经营优势等等，那是扯淡。

最后，我们确实还是要看股息派发的稳定性。其实，在我的组合里，东方表行和领展已经不符合这点，因为他们都下调了股息派发。之所以还继续持有，前者是因为股息率依然还算不错，这家公司也是属于纯现金公司，赚到的利润也全都作为股息派发；后者领展，则是我还在犹豫的，因为完全抛弃香港的“收租佬”，是否会错过一些机会？如果真要更换，我会考虑把周大福收购时卖出的新创建再买回来，他家的业务也相当稳定，还持有周大福人寿的股份。